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招商房地产周观点&高频追踪报告:地产板块存量流动性仍相对宽松,再次强调粤港澳主题

发布时间:2017-05-08    研究机构:招商证券

行业策略:

(1)强调“逆向投资逻辑”仍是上半年选股主线,花式逻辑站在投资角度不可取。地产股票指数基本上怎样起来怎么下去,反映的背后就是花式逻辑仅是炒作的指引,极短线参与者可以参考,但站在股票分析师的角度从“投资”2字出发,要在左侧布局才有超额收益。我们从去年二季度开始一直强调在当前基本面环境下,地产股应该遵循逆向投资逻辑,再次强调雄安和湾区概念敢重仓持有的投资者几乎满足逆向投资逻辑的思路:也即高折价被低估的具有安全边际的地产股票(水泥股也是一致的),去年amc概念下的信达地产(600657),6-8月的保险举牌行情都遵循这一朴素逻辑,我们能在这3次机会左侧强调响应蓝筹白马的几乎也因坚持了这个逻辑,未来一个季度仍然有效

(2)粤港澳的主题型机会以及有基本面支持的个股短期更值得关注。再次强调花式逻辑失效以及热点过后地产股分化的背后原因:行业基本面的大背景(地产小周期调整中段)和流动性环境(无改善)。强调雄安未来仍存在不断的可能性,但短期而言主题炒作已帮助部分地产股提前完成估值修复,粤港澳的主题型机会以及基本面支持的个股短期更值得关注,因a.年底前规划会有进一步呈现,时间表更确定b.经济复苏大背景下,粤港澳是产业复苏更具代表性的“极”,最近关于深圳直辖市的传言又再上升,我们觉得,忘掉直辖市催化剂,产业逻辑第一,这也符合逆向投资逻辑

(3)基本面分歧仍在,预示地产指数调整仍未结束。在三四线销量和价格深入人心的春季,市场一片乐观,而我们强调扩散效应尾部,在数周前地产指数顶部,也即春季补涨行情末端对行业股票指数转谨慎,目前看三四线已明显转弱(全国三四线销量(占全国比例约70%)1季度同比26%,1-2月累计同比约36%,预计3月同比约19%,明显转弱;高频数据显示40个三四线城4月同比继续下降,5月(截至5号)同比降幅虽有所收窄但仍在低位,整月同比待观察)

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