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信达地产:去库存是工作重点

发布时间:2012-03-22    研究机构:招商证券

公司业绩基本符合预期。报告期内,公司实现营业收入33.07亿元,归属母公司净利润5.63亿元, EPS 为0.37元,基本符合我们先前0.39元的预期;

公司库存压力较大。公司目前土地储备达到约613万平。2010年竣工面积达124.7万平,同期销售为43.87万平。2011年公司竣工面积约64.28万平方米。销售面积为29.26万平。公司存货压力不断上升;

公司2012年工作重点。1个主题:提高性价比,增强市场竞争力;2个重点: 资金管理和土地储备;3大措施:持续成本管理、低效资源处置、加强人才培育;

公司业绩基本平稳。2012-2014年,我们预计公司:房地产结算收入分别为50.9亿元、64.2亿元和66.8亿元;EPS 分别为0.40元、0.43元和0.46元;

维持公司股票估值“审慎推荐-A”的投资评级。考虑到大股东对公司经营实质性支持因素,我们按2012年12倍动态PE 对信达地产(600657)进行估值,即目标价4.8元。我们维持公司股票“审慎推荐-A”的投资评级;

风险提示:行业调控超预期。

申请时请注明股票名称