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信达地产:债务结构改善,但资产负债率大幅提升

发布时间:2014-04-27    研究机构:东北证券

报告摘要:

背景情况:2014年4月26日,信达地产(600657)公布了2014年一季报。2014年一季度公司实现营业收入5.90亿元,较去年同期增长111.93%;归属于母公司净利润为亏损0.32亿元,而去年同期为亏损0.65亿元。基本每股收益-0.02元,每股净资产达到4.68元。

今年一季度为亏损,主要在于公司的项目结转多集中在四季度,今年一季度结转项目较少,预计全年仍会实现预期的利润水平。公司一季度销售情况未见起色,预示着公司未来业绩增长的后劲不足。

一季度通过股权收购与土地市场挂牌等方式,新增土地储备规划建筑面积约74.84万平方米,已经接近2013年全年新增土地储备的44%。公司的土地储备已经足够5年以上开发所需。

公司的总体债务水平在一季度大幅增长,但所增加债务基本为长期债务,使得公司的资产负债率增加,长期债务风险增加,但短期财务指标得到改善,货币资金已经可以完全覆盖短期债务。

我们对公司未来3年的业绩预测:预计公司2014年、2015年和2016年的EPS为0.42元、0.47元和0.46元,给予公司增持的投资评级。

风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期。

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