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信达地产14年中报点评:财务杠杆持续增加,期待销售有所起色

发布时间:2014-08-28    研究机构:东北证券

事项:2014年8月24日,信达地产(600657)公布了2014 年中报。2014 年上半年公司实现营业收入19.06 亿元,归属于母公司净利润2.29 亿元,分别较去年同期增长38.06%和-1.56%。基本每股收益0.15 元,加权平均净资产收益率为3.17%。

2、点评:2.1. 今年上半年公司销售继续表现平平,低于预期。

2.2. 在行业公司多数在去库存的背景下,上半年公司在土地储备方面的表现比较激进。

2.3. 截至2014 年6 月底,货币资金余额尚不能覆盖短期债务,如果下半年销售不理想的话,公司短期内财务状况可能偏紧;公司的长期借款由年初的70.80 亿元增加到125.90 亿元,债务的大幅增长,使得公司的整体财务风险在增加。

2.4. 盈利预测及投资评级:我们对公司未来3 年的业绩预测为:预计公司2014 年、2015 年和2016 年的EPS 为0.42 元、0.47 元和0.46 元,维持增持的投资评级。

2.5. 风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期;此外,公司历史上常常有转让资产形成的投资收益或非经常损益项目,我们对这些非持续性收益较难准确把握,也可能使我们的收益预测高于或低于实际收益水平,提醒投资者注意投资风险。

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